PARA VE BANKA Dersi Para Politikası ve Parasal Aktarım Mekanizmaları soru detayı:

CEVAP:

Özelikle, faiz oranlarında yaşanan aşağı yönlü
bir hareket, hisse senedi fiyatlarını yukarı çekecektir.
Hisse senedi fiyatları ile faiz oranları arasındaki
bu ilişki parasal aktarımın ‘varlık fiyatları kanalı’
olarak bilinmektedir. Bu kanalın işleyişi anlamak
için öncelikle faiz oranları ile hisse senedi fiyatları
arasındaki ilişkiyi bilmemiz gerekir. Hisse senedinin temel değeri gelecek dönem
elde edilecek temettü ödemelerinin bugünkü değerine
eşittir. Faiz oranlarını küçüldükçe bugünkü
değeri yükselecek ve hisse senedinin fiyatı artacaktır.
Buna ek olarak para politikasındaki bir gevşeme
tüketicilerin ve firmaların gelecek dönemdeki ekonomik
büyümeye ilişkin beklentilerini arttıracaktır.
Ekonominin daha fazla büyümesi daha yüksek
getiri ve kâr olanaklarının ortaya çıkması demektir.
Beklentilerdeki bu olumlu gelişme de hisse senedi
fiyatlarını yukarıya çekektir. Faiz oranları ile hisse
senedi fiyatları arasındaki ters yönlü ilişkiyi bir başka bakış açısıyla portföy tercihine bağlayarak da
açıklayabiliriz. Buna göre, para politikası uygulamalarına
bağlı olarak reel faiz oranları düştüğünde
tahvil ve bono piyasası da cazibesini kaybeder. Yatırımcıların
portföylerine dâhil etmek için alternatif
yatırım araçları aramaya başlarlar. Sonuçta, hisse
senedi piyasasında artan talebe bağlı olarak hisse
senedi fiyatları yukarıya çıkar.