1920-1939: I. Dünya Savaşı, Avrupalı devletlerin deniz aşarı yatırımları finanse etmesini gerektirmiştir. Bu dönemde ABD ekonomik güç olarak ortaya çıkmıştır. 1929’a kadar ABD finansal sisteme fon sağlamıştır. Ancak 1929’da likit fon akımını durdurmuştur. II. Dünya Savaşı’na kadar piyasaların likiditesi bozulmuştur.