Bölünmüş piyasalar teorisine göre farklı vadelerdeki tahvillere ilişkin piyasalar
birbirinden tamamen kopuktur yani farklı vadelerdeki tahviller arasında ikame
ilişkisi söz konusu değildir. Bu nedenle her bir vadedeki tahvil için ayrı bir piyasa
oluşmaktadır. Kısa ve uzun vadeli tahvillerin faiz oranları, bunlara yönelik her bir
piyasa bölümünde kendi arz ve talep koşullarına göre belirlenmektedir.