Yatırım Kararları

Paranın zaman değeri, farklı zamanlarda alınan ya da verilen aynı miktardaki paranın risk ve faiz kriterlerine göre aynı değerde olmayacağını açıklamaktadır. Çünkü bu paranın o gün kullanım hakkından vazgeçilmesinin bedeli olan faiz kadar
paradan mahrum kalınacaktır.

 2.000.000x(1+0.16)^3=3.121.792 TL

Altı ayda bir faizlendirme varsa bir yılda iki kez faiz alınacaktır. Dolayısıyla yıllık faiz oranı %10x2=%20 olacaktır.

İki ayda bir faizlendirme varsa bir yılda altı kez faiz alınacak ve sekiz yılda da toplam 48 kez faiz geliri elde edilecektir (n=6x8).

Anüite, eşit ödeme tutarları ve aralıkları ile, aynı faiz oranı üzerinden yapılan ödemeler dizisidir. Eğer eşit ödemeler serisi varsa ve faiz oranı ilgili dönem boyunca değişmeden sabit uygulanıyorsa anuite formülleri aracılığıyla bugünkü değer ve gelecek değer problemleri kolayca çözülebilir.

i=0.24/12=0.02

n=12x2=24

Gelecek Değer (GD) = Bugünkü Değer (BD)x(1 + i)^n

GD=12.000.000(1+0.02)

Yatırım projelerini değerlendirmede kullanılan statik yöntemler;

1- maliyet karşılama yöntemi,

2- kar karşılama yöntemi,

3- ortalama getiri oranı yöntemi,

4- statik geri ödeme süresi yöntemleridir.

Nakit akışı odaklı bakış açısına göre, bir yatırım projesi, ilk yatırım harcaması (bir nakit çıkışı) ile başlayan ve daha sonraki dönemlerde (yıllar) nakit girişleri ve/ veya nakit çıkışları ile devam eden bir dizi nakit girişi ve çıkışıdır. Bu yaklaşıma göre  yatırım kararı vermenin temel görevi, yatırımdan gelecek faydaların ilk harcamayı değerli kılıp kılmadığını belirlemek olacaktır.

Bu yöntemde analiz edilen maliyetler personel harcamaları (ücretler, maaşlar, sosyal harcamalar vb.), hammadde maliyetleri, amortisman, faiz, vergiler ve ücretler ve dış hizmetlerin maliyetlerini (onarım veya bakım gibi) içerir.

Maliyet karşılaştırma yönteminin son adımında tüm maliyet bileşenlerinin toplanması ile yatırım projelerinin ortalama maliyetleri hesaplanarak, en düşük ortalama maliyetli projenin seçilmesi önerilir.

Maliyet karşılaştırma yöntemi için hedef ölçü, bir yatırım projesinin maliyet(ler)idir. Bu yöntem kullanılırken, yatırım alternatiflerinin gelirlerinin aynı, maliyetlerinin farklı olduğu varsayılır.

Maliyet karşılaştırma yönteminde;

Sabit maliyetler maaşlar, amortisman, faiz ve diğer sabit maliyetlerin toplamından oluşur.

Ortalama yıllık amortisman ilk yatırım harcaması ile tasfiye değeri arasındaki farkın ekonomik ömür yıllarına bölünmesiyle hesaplanabilir.

Ortalama Getiri Oranı = (Tahmini Yıllık Kar / Tahmini Ortalama Yıllık Yatırım) x100 şeklinde hesaplanır.

Yatırım projelerini değerlendirmede kullanılan dinamik yöntemler; net bugünkü değer, kârlılık indeksi, iç kârlılık oranı ve dinamik geri ödeme süresi yöntemleridir.

Net Bugünkü Değer, bir yatırımın gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değeri ile proje maliyeti arasındaki farkı temsil etmektedir.

Kârlılık Endeksi (KE) = Bugünkü Değer (BD) / Proje Maliyeti (PM) şeklinde hesaplanır.

Dinamik geri ödeme süresi, yatırım yapılan sermayenin, projeden, iskonto edilmiş net nakit girişleriyle geri kazanıldığı süredir.

Genel olarak, bir projenin serbest nakit akışları üç kategoride incelenmektedir: (1) başlangıç yatırımı, (2) projenin ömrü boyunca yıllık serbest nakit akışları ve (3) terminal (devam eden değer) serbest nakit akışları.

Başlangıç Yatırımı= (yeni varlık maliyeti)-(eski varlığın satış fiyatı) +/- (eski varlığın satışından kaynaklanan kar veya zarardan tahsil edilen veya ödenen vergiler)

İşletme faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışlarından serbest nakit akışlarına geçmek için aşağıdaki kalemler için düzeltme yapmak gerekmektedir:

• Amortisman ve Vergiler
• Faiz Giderleri
• Net Çalışma Sermayesindeki Değişiklikler
• Sermaye Harcamalarındaki Değişiklikler