Yanıt Açıklaması:

Karar ağaçları genellikle reel opsiyonlara dayalı değerlemede kullanılmaktadır. Ancak teknik, reel opsiyonlar kullanılmaya başlamadan önce de proje değerlemede yaygın olarak kullanılmıştır. Karar ağaçları projenin riskinin belirlenmesine ve gelecekte alınacak kararların projenin nakit akışlarını nasıl etkileyeceğine ilişkin bilgiler vermektedir.

Yanıt Açıklaması:

Terk Etme Opsiyonu; Yöneticilerin projeden vazgeçme imkanını dikkate alan opsiyondur. Genişleme Opsiyonu; Yatırım projesinin başarılı olması sonucunda projenin genişletilmesi imkanı doğmasıyla meydana gelen opsiyondur. Erteleme Opsiyonu; Yatırım ile ilgili ilave bilgilerin alınabilmesi, projede yapılabilecek değişimlere olanak tanınması amaçlarıyla alınacak erteleme kararları hakkındaki opsiyondur. Reel Opsiyon; Yatırımların değerlendirilmesi amacıyla finansal opsiyonların yatırım alternatiflerine uyarlanması sonucunda meydana gelen opsiyonlardır. Bu nedenle Doğru Cevap A seçeneğidir. 

Yanıt Açıklaması:

Varant, belli bir varlığı, önceden belirlenmiş fiyat üzerinden, belirlenmiş bir tarihte veya öncesinde, alma veya satma hakkı veren bir menkul kıymettir. Varantlar banka ve aracı kurum gibi finansal kuruluşlar tarafından ihraç edilebileceği gibi (finansal varantlar), işletmeler tarafından da (şirket varantları) ihraç edilebilmektedir.
Varantlar borsada kote olan finansal araçlar olup, kolayca alınıp satılabilmektedir ve dayanak varlığı pay senedi, endeks, döviz, emtia v.b. olabilmektedir. Finansal varantlarda, varantın türünü dayanak varlıklar belirlemektedir.

Yanıt Açıklaması: Nominal (itibari) fiyat; hisse senedinin üzerinde yazılı olan fiyatıdır. Toplam sermayenin miktarını belirleyebilmek ve bununla ilgili muhasebe kayıtlarını yapabilmek için pay senedinin ilk çıkarılışı sırasında ortaklık yönetimi tarafından verilen değerdir.

Yanıt Açıklaması:

Yanıt Açıklaması: Sermaye maliyeti finansman kaynaklarının kullanım alanlarının riskliliğine bağlı olarak değişir ve sermaye bütçelemesinde iskonto faktörü olarak kullanılabilir. Sermaye maliyetinin sadece yatırımlar için gerekli fonların nereden ve nasıl elde edildiğine bağlı olarak değişen bir kavram olarak düşünülmesi yanlıştır.

Yanıt Açıklaması:

İşletmelerde duran varlıklara yapılan yatırımları değerleme süreci sermaye büt­çelemesi olarak adlandırılmaktadır. Tanımda yer alan değerleme kavramı, bir projenin yatırım yapmaya değer olup olmadığı sorusuna yanıt arar ve değerlen­dirmenin esasını oluşturur.

Yanıt Açıklaması:

Leasing yönteminin sağladığı faydalar;

• Düşük Maliyet
• Kiraların gider yazılması ve vergi avantajı
• Likiditenin Artması
• Planlama kolaylığı ve sabit maliyet
• Bilanço dışı işlem olması
• Riskin azaltılması

Leasing yönteminin sakıncaları ise;

• Hurda Değer
• İpotek
• Maliyet
• Amortisman
• Kur farkı

biçiminde ifade edilmiştir. Hurda değer leasing yönteminin sağladığı faydalar arasında yer almadığından Doğru Cevap D seçeneği olur. 

Yanıt Açıklaması:

Beklenen Nakit Akımı = (0,4 * 5) + (0,6 * 6) + (0,3 * 9) = 8,3 TL olacaktır.

Beklenen Nakit Akımı = 2+3,6+2,7=8,3 TL

Yanıt Açıklaması:

Yatırımın İskonto Oranını Farklılaştırma Yönteminde risk faktörü göz önüne alınmadan kabul edilen bir yatırım projesi, iskonto oranı düzeltilerek hesaplama yapıldığında reddedilebilmektedir. Statik yöntemlere karşı taşıdığı üstünlüklerine rağmen yöntem çeşitli yönlerden eleştirilmektedir. Bu eleştiriler:

• Risk faktörü yöneticiler tarafından belirlenmektedir. Bu nedenle yöntem öznel bir nitelik taşımaktadır ve projelerin az riskli, riskli ve çok riskli olarak gruplara ayrılması da bu öznelliği ortadan kaldırmamaktadır. (I. öncül Doğru olur.)
• Yatırım projelerinin değerlendirilmesinde, yatırımın sağlayacağı para girişlerinin olasılık dağılımı büyük önem taşımaktadır. Ancak bu yöntemde nakit girişlerinin olasılık dağılımı ihmal edilmektedir. (II. öncül Doğru olur.)
• Yöntem, sadece riski zaman içerisinde artan yatırım projelerinde uygulanabilmektedir.(III. öncül Doğru olur.)

biçiminde sıralanabilir. Buna göre tüm öncüller doğrudur. Dolayısıyla Doğru Cevap E seçeneğidir. 

Yanıt Açıklaması:

Tahviller ve diğer finansal varlıkların değerlemesinde uygun olan yöntem İndirgenmiş Nakit Akımları Yöntemidir.

İndirgenmiş Nakit Akımları Yönteminde varlıkların değerini nakit akımları ve risk özelliklerine bağlı olarak tespit etmek amaçlanır.

İndirgenmiş Nakit Akımları Yöntemi ve Çarpanlara Dayalı Değerleme yöntemi en çok tercih edilen tekniklerdir. İndirgenmiş Nakit Akımları Yönteminde gerçek değer saptanır. Çarpanlara dayalı değerlemede ise piyasa fiyatları esas alındığından, sonuçlar pay senetlerinin piyasa değerini yansıtacaktır. Ancak, belli varsayımlar altıda çarpanlar yöntemiyle gerçek değer bulunabilir.

Yanıt Açıklaması:

Varant, belli bir varlığı, önceden belirlenmiş fiyat üzerinden, belirlenmiş bir tarihte veya öncesinde, alma veya satma hakkı veren bir menkul kıymettir. Varantlar banka ve aracı kurum gibi finansal kuruluşlar tarafından ihraç edilebileceği gibi (finansal varantlar), işletmeler tarafından da (şirket varantları) ihraç edilebilmektedir.

Varantlar borsada kote olan finansal araçlar olup, kolayca alınıp satılabilmektedir ve dayanak varlığı pay senedi, endeks, döviz, emtia v.b. olabilmektedir. Finansal varantlarda, varantın türünü dayanak varlıklar belirlemektedir.

İşletmelerin ya da diğer finansal kuruluşların ihraç ettiği varantlar işletmeler için alternatif bir finansman aracı niteliğinde, sermaye piyasaları içinse çeşitliliği artıracak bir finansal araç niteliğindedir.

Yanıt Açıklaması: Yatırımdan sağlanan nakit girişlerinin bugünkü değerini yatırılan sermayenin bugünkü değerine eşitleyen iskonto oranı iç kârlılık oranını verir.

Yanıt Açıklaması:

Piyasa Risk Primi: Pay senetlerine özgü riskler ve yatırımcıların riskten kaçınması piyasa risk primini belirler. Piyasa risk primi, özkaynak maliyetini doğrudan ve borç maliyetini ikame etkisiyle değiştirerek ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini etkiler.

Yanıt Açıklaması:

Hibrit menkul kıymetler özellikle yeni ve büyüyen şirketlerin yatırımcı çekmek amacıyla kullanıldığı araçlardır. Bu şirketlere duyulan güvenin az olması nedeniyle borçlanma olanaklarının sınırlı olması, hibrit menkul kıymetlerden yararlanma olanaklarını artırmaktadır.