Yanıt Açıklaması:

Yüksek büyüme potansiyeli veya yeni kurulmuş olan işletmelerin yararlanabileceği uzun vadeli finansman kaynaklarından biri girişim sermayesidir. Girişim sermayesinde kullandırılan fonlar genellikle büyük paketler halinde ve hem borç hem de özsermaye olarak sağlanmaktadır. Girişim sermayesi şirketleri yatırım yaptıkları şirketlerin nihai olarak büyümesini hedef­lediklerinden yatırımlar genellikle 5-10 yıl boyunca sabittir. Söz konusu uygulamada sermayedarlar çoğunlukla yönetim danışmanlığı da sağlamaktadırlar. Dolayısıyla Doğru Cevap B seçeneği olur. 

Yanıt Açıklaması: Bir varlığın ekonomik ömrünü tamamladıktan sonraki değerine hurda değeri denir.

Yanıt Açıklaması:

Önemli kararlar söz konusu olduğunda, kararların bir defada verilmesi yerine sıra ile verilmesi mümkündür. Bu imkanı yöneticilere tanıyan yöntem karar ağacı yöntemidir. Karar ağaçları genellikle reel opsiyonlara dayalı değerlemede kullanılmaktadır. Ancak teknik, reel opsiyonlar kullanılmaya başlamadan önce de proje değerlemede yaygın olarak kullanılmıştır. Karar ağaçları projenin riskinin belirlenmesine ve gelecekte alınacak kararların projenin nakit akışlarını nasıl etkileyeceğine ilişkin bilgiler vermektedir. Bu bilgilere göre Doğru Cevap C seçeneğidir.

Yanıt Açıklaması: Geleneksel yaklaşım, sermaye yapısındaki değişiklikler ile optimal sermaye maliyetine ulaşılabileceğini varsayar.

Yanıt Açıklaması:

Forfaiting, bankanın (forfaiter), ihracatçı şirketin vadesi 3-4 yıla kadar olan emre yazılı senetlerini satın aldığı orta vadeli ihracat finansmanı yöntemidir. Forfaiting mal ve hizmet ihracatından doğan ve gelecekte tahsil edilecek orta vadeli ve uygulamada bir banka tarafından garanti edilmiş senetli ya da senetsiz bir alacağın, vadeden önce satılarak bedelinin tahsil edilmesidir.

Yanıt Açıklaması: Yöntemde, yatırılan sermayenin tekrar işletmeye kazandırılacağı süre araştırmaktadır.

Yanıt Açıklaması:

Rotatif Krediler
Rotatif kredilerde banka, kredi dönemi boyunca işletmeye fon sağlamayı kabul
eder ve borçlu, krediyi istediği tarihte kullanma ve faiz ödemelerinin miktarını
belirleme opsiyonuna sahiptir. Başka bir ifadeyle rotatif krediler; işletmenin yatırım malları için gerekli fon kaynaklarını sağlamada kullanılan ticaret bankalarına özgü orta vadeli bir finansman kaynağıdır ve belirli teminatlar karşılığında bankaların işletmelere yine belirli limitler çerçevesinde kullandırdığı bir kredi türüdür.

Yanıt Açıklaması: Geleneksel görüş, borç kullanımı nedeniyle elde edilen avantajın belli bir noktaya kadar sürdürülebileceğini ve ağırlıklı ortalama sermaye maliyetinin düşürülmesine olanak vereceğini açıklayan yaklaşımdır. Sorunun doğru cevabı C seçeneğidir.

Yanıt Açıklaması:

Forfaiting; bankanın , ihracatçı şirketin vadesi 3­4 yıla kadar olan emre yazılı senetlerini satın aldığı orta vadeli ihracat finansmanı yöntemidir.

Yanıt Açıklaması: Sermaye yapısı kararlarının sermaye maliyeti ve buna bağlı olarak da işletme değeri üzerindeki etkisini açıklayan yaklaşımlar ilk dört seçenekte yer almaktadır. Markowitz yaklaşımı ise, portföy değerlemesi ile ilgili bir yaklaşımdır.

Yanıt Açıklaması: Karar ağacı yaklaşımı, yatırım kararlarının bir defada verilmesi yerine sıra ile karar verilmesine olanak sağlar?

Yanıt Açıklaması:

Ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti, işletmenin kontrolü dışında ve işletmenin kontrolü altında olan birçok faktörden etkilenir. Faiz oranlarının düzeyi, piyasa risk primi ve vergi oranı işletmenin kontrolünde olmayan en önemli üç faktördür. İşletme, sermaye maliyetini, kontrolünde olan sermaye yapısı politikası, kâr payı politikası ve yatırım politikası ile etkileyebilir

Yanıt Açıklaması: Sermaye varlıkları fiyatlandırma modeli yaklaşımı beta faktörü ile öz kaynak maliyetinin hesaplanması yaklaşımıdır. Sermaye yapısı ve ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti ilişkisi ile alakalı değildir

Yanıt Açıklaması:

Dinamik yöntemler aşağıda ifade edilen temel varsayımlara dayanmaktadır:

• Amaç fonksiyonu, nakit akışlarının bugünkü değerinin en yükseğe çıkartıl­masına ve eksiksiz işleyen sermaye piyasalarına dayanmaktadır.
• Sermaye, sahiplerinin kredi değerliliklerine göre herhangi bir farklılaşmaya tabi değildir.
• Sermaye sunanlar ve sermayeye ihtiyaç duyanlar herhangi bir kısıtlama ol­maksızın pazara girebilirler.
• Pazarın şeffaflığı nedeniyle tek bir faiz oranı söz konusudur.

Gerçek hayatta ise bu varsayımların hepsinin geçerli olduğu söylenemez. Ger­çekte faiz oranlarının sürekli değiştiği ve bilgi açısından pazarın yeteri kadar şeffaf olmadığı unutulmamalıdır.

Dinamik yöntemler paranın zaman değerini göz önüne alır.

Yanıt Açıklaması:

Literatürde orta vadeli finansman kaynakları; genellikle orta vadeli banka kredileri, orta vadeli yatırım malları kredileri, rotatif krediler, forfaiting ve leasing şeklinde incelenmektedir.

Yanıt Açıklaması:

Tevsii Yatırımları: Mevcut bir yatırıma ilave üretim hattı veya makine ve teç­hizat ilave yapılması suretiyle üretim miktarının artırılması veya yeni bir yatırım özelliği taşımayan, mevcut üretim hattında yer alan makine ve teçhizatların bir bölümünün değiştirilmesi ile ilgili yatırımlardır. Mevcut tesis ile bir bütünlük teş­kil eden, aynı işletmede aynı mal ve hizmetin kapasitesini en fazla %100’e kadar artırmaya yönelik yatırımlardır.

Yanıt Açıklaması:

Borçlunun kredi değerliliği veya piyasa koşulları iyileştiğinde, işletmeler mevcut yükümlülüklerinden daha iyi koşullarda yeni bir kredi kullanarak, maliyetlerini düşürebilirler.
Orta vadeli kredi sunulmasının temel koşulları ise şu şekilde özetlenebilir:
• Projenin düzenli fon yaratacak nitelikte olması.
• Firmanın sermaye yapısına uygun olması.
• Uzun süreli satış ve kâr tahminlerinin yapılabilmesi.
• Firmanın yeterli güvence sunabilmesi.