CEVAP:

Bilindiği üzere enflasyon, zaman içinde mal ve hizmet fiyatlarının ortalama düzeyinin yükselmesidir. Farklı zaman noktalarındaki mal ve hizmet fiyatlarının karşılaştırılması, paranın satın alma gücündeki değişmeler nedeniyle anlamlı değildir. Bu durumda mal ve hizmetlerin nominal değerleri yerine reel değerlerinin karşılaştırılması gerekmektedir. Paranın ya da kredinin fiyatı olan faizin de enflasyondan etkilenmesi kaçınılmazdır.  Enflasyon riskinin yüksek olduğu ortamlarda, nominal faizleri etkileyen en büyük faktör olan enflasyonun nasıl dikkate alınacağı önemlidir.

Bir devlet tahvilinin nominal faizi %15 ise ve enflasyon beklentisi ise, %10 olursa yatırımcının reel geliri oranı ne olmalıdır?

Ekonomist Irving Fisher nominal faiz, reel faiz ve enflasyon oranı arasındaki ilişkiyi şu şekilde ortaya koymaktadır:

(1+ Nominal Faiz Oranı) = (1+ Enflasyon Oranı) (1+Reel Faiz Oranı)

(1+Reel Faiz Oranı) = (1+Nominal Faiz Oranı) / ( 1+Enflasyon Oranı )

(1+Reel Faiz Oranı) = (1+ 0,14) / (1+0,10) = %3,64 olur.