CEVAP: Monetaristlere göre para piyasası dengede olduğunda kamu harcamalarındaki bir artış tüketim harcamalarını arttırarak gelir ve toplam talep düzeylerini yükseltir. Ancak, para arzının sabit olduğu bir durumda, gelirin artmasıyla birlikte tüketim harcamalarını arttırmak isteyenlerin işlem amacıyla artan para talebi, faiz oranını yükseltir. Para piyasasındaki dengenin bozulmaması için, işlem amacıyla para talebi artışının, spekülasyon amacıyla para talebi azalışı ile dengelenmesi gerekir. Bu da tahvile olan talebin düşmesi ve faiz oranının yükselmesi demektir. Faiz oranındaki yükseliş nedeniyle, özellikle özel kesimin yatırım harcamaları düşer. Dolayısıyla, kamu harcamalarındaki artış nedeniyle gelirde ve toplam talepte meydana gelen ilk artışın bir kısmı, söz konusu özel yatırım harcamalarındaki düşüş nedeniyle kaybolur. Monetaristlere göre dışlama etkisi nedeniyle gelir düzeyini arttırma bakımından maliye politikası Keynes’in öngördüğü kadar etkin değildir.