CEVAP:

Sermaye hareketlerinin serbest olduğu durumda
ise resmî kur yanında piyasa fiyatı da oluşacağından, sabit
kuru korumaya yönelik Merkez Bankası’nın işlevi daha
karmaşık ve zamana yayılı olarak ortaya çıkar.
Genişletici maliye politikası uygulamasında artan ithalat
ve buna bağlı olarak döviz fiyatı yükselme eğilimine
girerken Merkez Bankası’nın piyasaya döviz sürmesi ve
ulusal parayı piyasadan çekmesi sonucunda, kur eski
düzeyine dönerken para tabanı daralmış ve maliye
politikasının etkisi zayıflamış olmaktadır. Daraltıcı maliye
politikası uygulamasında ise gerçekleşen ihracatın
oluşturduğu düşük döviz fiyatının eski düzeyine
çekilebilmesi için bu kez Merkez Bankası döviz alımı
yaparak piyasaya ulusal para sürer. Piyasaya sürülen para
bu kez de daraltıcı politikanın etkisini zayıflatır.
Her iki durumda da Merkez Bankası açık piyasa
işlemlerine girişerek ikinci bir işlemle maliye
politikalarının ilk aşamadaki hedefini yeniden
belirleyebilir. Ancak böyle bir yaklaşım sürecin yeniden
başlatılmasına neden olabileceğinden, genellikle olan
durumla yetinilmektedir. Merkez Bankası’nın ithalat ve
ihracat artışlarının etkilerini ortadan kaldırmaya yönelik
bu işlemleri para politikası alanına girmektedir. Ekonomik
amaç ve hedeflere göre, Merkez Bankası açık piyasa
işlemleri yoluyla döviz akışına bağlı olarak ulusal para
tabanını değiştirerek politikanın etkisini en yüksek
düzeyde tutma yoluna gidebilir.