I Dünya Savaşı, Büyük Buhran ve II. Dünya Savaşı, kamu harcamaları için yeni talepler yaratmıştır. Bu gelişmelerle borçlar II. Dünya Savaşı sonrası, 1946’da 115 yılın en yüksek seviyesi olan GSYİH’nin yüzde 140’ına fırlamıştır. Ardından 1970’lere uzanan bir konsolidasyon dönemi gelmiştir. Zaten 1960 yılına gelindiğinde gelişmiş ülke borçları enflasyon ve düşük faiz oranlarına ilaveten güçlü büyüme ve sınırlı bütçe açığı nedeniyle yaklaşık GSYİH’nin yüzde 50’sine düşmüştür. 1970’lerin ortalarından başlayan artışın sebebi ise petrol krizi ve onu izleyen yavaş üretkenlik artışı ile refah devletini gerçekleştirmek için uygulanan maliye politikaları ve yüksek faiz oranlarıdır. Borç oranlarındaki bu kademeli ve sürekli yükseliş, trendini daha da ileri götürerek 2008 Küresel Finans Krizine kadar devam etmiştir