Bölünmüş piyasalar teorisi farklı vadelerdeki tahvillere ilişkin piyasaları tamamen birbirinden ayrı ve bölünmüş piyasalar olarak kabul etmektedir. Farklı vadelere sahip her tahvilin faiz oranı bu piyasadaki arz ve talep tarafından belirlenmekte ve diğer vadelere sahip tahvillerin beklenen getirilerinden etkilenmemektedir.