Deneme Sınavı Soruları

Faiz oranı - Pazar portföyü

Menkul değer - portföy analizi

Risk - Getiri

Beta katsayısı - Beklentiler

Piyasa portföyü - Kovaryans

MKPD’nin üst tarafında yer alan menkul kıymetlerin beklenen getirileri FVFM’ne göre olması gereken düzeyden daha yüksektir.

İlgili menkul kıymetin değeri olması gereken değerinden daha düşüktür.

Menkul değerin beklenen getirisi yükseldikçe, değeri düşecektir.

Menkul değerin beklenen getirisi düştükçe, değeri artacaktır.

Menkul kıymetin gelecekte sağlayacağı tahmin edilen nakit akışları daha büyük bir iskonto oranıyla iskonto edilecektir.

CAPM’in geçersiz bir model olduğuna yöneliktir.

FVFM’nin tam anlamıyla test edilmesi mümkün değildir.

Pazar portföyünün etkin olması durumunda FVFM ile ilgili testler geçerlilik kazanabilir.

Tahmini verilere dayanarak gerçek anlamda etkin bir pazar portföyünün oluşturulması mümkün değildir.

Gerçekleşen verilere dayanarak etkin bir pazar portföyünün oluşturulması mümkün değildir.

Mossin

Sharpe

Markowitz

Ross

Roll

Getiriler normal dağılım gösterirler.

Hiçbir yatırımcı tek başına fiyatı etkileyemez.

Risk ve beklenen getiri arasında sistematik bir ilişki vardır.

Bütün yatırımcılar, riske duyarlıdır ve servet maksimizasyonu hedefine sahiptirler.

Endüstriyel üretimde önceden öngörülmeyen değişiklikler

AFT’den daha genel bir model olan ve daha az varsayıma dayanan FVFM arbitraj davranışları, risksiz getiri elde etme istekleri gibi, pazarları dengeye doğru yönelttiklerini öne sürmektedir.

FVFM doğrusal bir modele dayanmakta olup, bir yatırımın getirisinin birden çok faktöre dayandığını varsaymaktadır.

FVFM finansal varlık getirisini tamamen pazar portföyünün getirisi ile ilişkilendirirken, Arbitraj Fiyatlama Teorisinin öngörüleri pazar portföyü ile ilişkili olmak zorunda değildir.

AFT doğrusal bir modele dayanmakta olup, bir varlığın getirisini, Pazar portföyünün getirisi ile açıklamaya çalışmaktadır.

FVFM’ye çoklu endeks (faktör) modeli denilirken, AFT’ye tekli endeks (faktör) modeli denir.

İki Faktörlü Arbitraj Fiyatlama Modeli

Tek Faktörlü Arbitraj Fiyatlama Modeli

Çok Faktörlü Arbitraj Fiyatlama Modeli

Üç Faktör Modeli

FVFM

William Sharpe

John Lintner

Jan Mossin 

Markowitz 

Roll

Sistematik bir risk ölçütüdür

Piyasa portföyünün betası her zaman 1'e eşittir.

Risksiz varlıkları betası 1'e eşittir.

Bir menkul kıymetin beta katsayısını 1'den düşükse riski düşüktür

Beta katsayısı 1'den yüksek olan menkul kıymetlerin riski yüksektir

Sistematik olmayan riski azaltmak

Faiz oranı riskini azaltmak

Piyasa riskini azaltmak

Enflasyon riskini azaltmak

Sistematik riski azaltmak

İşlem ve komisyon giderleri yoktur

Vergi yükümlülükleri yoktur

Yatırımcılar tek başlarına fiyatı etkileyebilirler

Risk ve beklenen getiri arasında sistematik ilişki vardır

Varlık miktarları sabittir

Risk pirimi kadar

Beta kadar

Beklenen getiri kadar

Piyasa getirisi kadar

Piyasa endeksinin getirisi kadar

%12

%15

%18

%21

%24

Portföydeki menkul kıymetlerin sayısını artırmak, portföy riskini artırır

Portföyün riski, portföyde yer alan menkul kıymetlerin risklerinin ağırlıklı ortalamasıdır

Portföyün riski, portföyde yer alan menkul kıymetlerin risklerinin artmetik ortalamasıdır

Portföyün sistematik olmayan riski sıfır olamaz

Portföyün riski, portföyü oluşturan menkul kıymetlerin risklerinden daha az olabilir

Sistematik riski azaltmak

Faiz oranı riskini azaltmak

Piyasa riskini azaltmak

Enflasyon riskini azaltmak

Sistematik olmayan riski azaltmak

Yalnız I 

I ve II

II ve III

I ve III

I, II ve III

Beklenen betiri oranları yükselir

Finansal varlık fiyatları yükselir

Yatırımcıların getirileri risksiz faiz oranındaki artışa eşit olarak artar 

Varlık fiyatları düşer 

Risk artar