Yanıt Açıklaması:

Net Gelir Yaklaşımı: Sermaye yapısı içerisinde borç kaynağının payı arttıkça ağırlıklı ortalama sermaye maliyetinde azalış yaşanacağını belirten yaklaşımdır.

Yanıt Açıklaması:

Yatırım projeleri ile ilgili riskleri hesaplamak ve analiz etmek güç olmakla bir­likte, kullanılan bazı yöntemlerle projelerin riskliliği belirlenebilmektedir. Bu yön­temler; Yatırımın İskonto Oranını Farklılaştırma Yöntemi, Belirlilik Eşiti Yaklaşımı, Olasılık Dağılımı Yaklaşımı, Karar Ağacı Yaklaşımı ve Simülasyon Yaklaşımıdır.

Yanıt Açıklaması: Personel politikası işletmelerin ağırlıklı sermaye maliyetini etkilemez.

Yanıt Açıklaması:

Enflasyon, ekonomik yaşantının temel bir gerçeğidir ve sermaye bütçelemesinde dikkate alınması gerekmektedir. Enflasyonist ortamlarda yatırım projeleri değerlendirilirken, enflasyonun olmadığı durum ile farklılıkların ortadan kaldırılması gerekmektedir. Bu amaçla, gelecekteki nakit girişlerinin sabit fiyatlarla mı, yoksa cari fiyatlarla mı hesaplanacağı, yeni bir iskonto oranının belirlenmesi ve gelecekteki piyasa fiyatlarının tahmini önem taşımaktadır

Yanıt Açıklaması:

Tahvilin değerini ve bunun sonucunda bir tahvilin başka bir tahvile göre talebinin yüksekliğini doğuran etmenler şu şekilde sıralanabilir:

   • Tahvilden sağlanacak gelir
   • Tahvili çıkaran işletmenin geliri
   • Tahvilin risk durumu

Yatırımcılar açısında bir tahvilin değerini etkileyen en önemli etken, tahvilden sağlanacak olan gelirdir. Bu nedenle Doğru Cevap A seçeneği olur. 

Yanıt Açıklaması: Sermaye maliyeti finansman kaynaklarının kullanım alanlarının riskliliğine bağlı olarak değişir ve sermaye bütçelemesinde iskonto faktörü olarak kullanılabilir

Yanıt Açıklaması:

70 = 80 / (1+i)^1

(1+i) = 80 / 70

(1+i) = 1,142857

İ = 1,142857 – 1

İ = 0,142857 = %14,2857

Yanıt Açıklaması: Gerçek değer bir varlığın sağlayacağı nakit akımları ve riskine bağlı olarak değerleme yoluyla belirlenen değeridir.

Yanıt Açıklaması:

Piyasa Değeri/Defter Değeri Oranı (PD/DD), bir işletmenin pay senedi fiyatının pay başına öz kaynak değerine bölünmesiyle elde edilir.

Yanıt Açıklaması:

Orta vadeli kredi sunulmasının temel koşulları:

• Projenin düzenli fon yaratacak nitelikte olması (I. öncül Doğru olur). 
• Firmanın sermaye yapısına uygun olması (II. öncül Doğru olur).
• Uzun süreli satış ve kâr tahminlerinin yapılabilmesi (III. öncül Doğru olur).
• Firmanın yeterli güvence sunabilmesi.

biçiminde özetlenebilir. Bu bilgilere göre tüm öncüller doğru olur. Dolayısıyla Doğru Cevap E seçeneğidir. 

Yanıt Açıklaması: Riskli yatırım projelerinin değerlendirilmesinde; firmanın piyasa koşullarına göre yatırım projesini daha önceden belirlenen zaman diliminden daha sonraki bir zamana kadar bekletmesi durumu ilgili değildir. Sorunun doğru cevabı B seçeneğidir.

Yanıt Açıklaması:

Ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (AOSM) işletmenin sermaye maliyetini gösterir ve işletmenin kullandığı çeşitli borç ve öz kaynak yatırımcılarının tahsis ettikleri fonlar karşılığında bekledikleri getirilerin ağırlıklı ortalaması alınarak hesaplanır.

Sermaye maliyeti gerçekte yatırımın riskine bağlıdır. Sermaye bütçelemesinde, ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti kullanılabilmesi için işletmenin mevcut değerleme ilişkilerini etkilemeyecek yatırım projelerini uyguluyor olduğu kabul edilir. Örneğin, yatırım projelerinin finansman şeklinin cari sermaye yapısını değiştirmeyeceği varsayımına dayanarak ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti esas alınabilir. Uzun vadede hedef sermaye yapısında önemli değişiklikler olmuyorsa sadece kısa vadedeki sapmaların olması bu varsayımı etkilemeyecektir. Ağırlıklı ortalama sermaye maliyetinin kullanılabilmesi için bir diğer varsayım işletmenin var olan faaliyetleri ile aynı sistematik riske sahip yatırım projelerini değerlendirmesidir. Küçük ölçekli ve yenileme yatırımlarında bu varsayımlar sağlanabilse de ürün geliştirme amaçlı büyük ölçekli yatırımlar için geçerli olması mümkün değildir. Yine de, riskliliği farklı yatırımların değerlendirmesinde, ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti işletme yatırımlarının ortalama riskini gösterdiği için iyi bir başlangıç noktası olabilir. Her yatırım için uygun değildir; ancak yatırımların göreceli riskini dikkate alarak pozitif veya negatif yönde uyarlama değişiklikler yapılabilir. Ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti işletmenin toplam sermaye maliyetini gösterir. Bu nedenle ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti işletme değeri hesaplanırken gelecekte beklenen faaliyetlerden işletmeye nakit akımlarının iskonto edilmesinde kullanılır.

Yanıt Açıklaması:

Tahvillerde likidite riski bulunmaktadır. Likidite riski tahvilin istenildiğinde nakde dönüşememe ya da nakde dönüşürken değer kaybetme riskini açıklamaktadır. Tahviller sabit getirili menkul kıymetlerdendir.

Yanıt Açıklaması: Net gelir yaklaşımı, sermaye yapısı içerisinde borç kaynağının payı artıkça ağırlıklı ortalama sermaye maliyetinde azalış yaşanacağını belirten yaklaşımdır. Sorunun doğru cevabı D seçeneğidir.

Yanıt Açıklaması: Soruda piyasa fiyatlarının yükseldiği zamanlarda işletmelerin takınığı tavır anlatılmıştır. "piyasa zamanlaması" sermaye yapısını etkliler en uygun ifadedir

Yanıt Açıklaması:

İşletmeler genellikle pay senedi ve tahvil çıkartarak uzun vadeli fon sağlarlar. Bununla birlikte bazı durumlarda işletmeler otofinansman yoluyla özkaynaklarını artırabilecekleri gibi, finansal kurumlardan uzun süreli borç alarak da yabancı kaynaklardan fon sağlayabilirler. Diğer yandan özellikle yeni kurulan ve küçük ölçekteki işletmelere duyulan güvenin az olması nedeniyle bu işletmelerin borçlanma olanakları ve sermaye piyasaları yoluyla fon sağlamaları oldukça sınırlıdır. Özsermaye ile borç arasında melez bir karakter gösteren hibrit enstrümanlar, bu tür işletmelerin daha geniş bir yatırımcı grubuna yönelme imkanısağlamaktadır. Ayrıca işletmelerin pay senedi, tahvil, otofinansman ve hibrit enstrümanlar dışında yararlanabileceği birçok uzun vadeli finansman kaynağı bulunmaktadır. Bu kaynaklar özellikle borsaya kote olmayan veya sermaye piyasalarından borçlanma imkanları kısıtlı olan işletmeler için uygun araçlar olmaktadırlar.

Yanıt Açıklaması:

Forfaiting
Forfaiting, bankanın (forfaiter), ihracatçı şirketin vadesi 3-4 yıla kadar olan emre
yazılı senetlerini satın aldığı orta vadeli ihracat finansmanı yöntemidir.
Forfaiting mal ve hizmet ihracatından doğan ve gelecekte tahsil edilecek orta
vadeli ve uygulamada bir banka tarafından garanti edilmiş senetli ya da senetsiz
bir alacağın, vadeden önce satılarak bedelinin tahsil edilmesidir.

Yanıt Açıklaması: Kârlılık Endeksi (Fayda Maliyet Oranı) = Net Nakit Girişlerinin Bugünkü Değeri/Proje Maliyetinin Bugünkü Değeri 12.000/2000=6