CEVAP:

Esnek döviz kuru sisteminde ise artan kamu
harcamaları nedeniyle milli gelir artacak ve ithalat
talebinin artması sonucu dövize olan talep artacağından,
döviz kuru yükselecek (yerli para değer kaybedecek) ve
ithalata olan talep yurt içine dönecektir. Bu durumda,
ithalata yönelecek talep yurt içine döndüğünden ve döviz
rezervlerinde bir değişme olmadığından maliye politikası
daha etkili olmaktadır. Sermaye hareketlerinin serbest
olması halinde ise artan kamu harcamaları faiz oranlarını
arttırdığından sermaye girişi artacak ve döviz kuru
düşecektir (yerli para değer kazanacaktır). Bu durumda
ithalat talebi artacağından, maliye politikasından beklenen
gelir artışının bir kısmı ortadan kalkacaktır. Ancak,
Merkez Bankası’nın piyasadan döviz alması halinde,
döviz rezervleri artacak ve artan para arzı nedeniyle gelir
artacaktır. Başlangıçta para arzının arttırılması halinde ise
gelir artacak, ithalat artacak ve yerli para değer
kaybedeceğinden ithalata yönelen talep yurt içine
dönecektir. Faiz oranlarındaki düşüş nedeniyle yurt dışına
sermaye çıkışı olması halinde döviz kuru düşecek ve artan
gelir korunmuş olacaktır. Görüldüğü gibi, esnek döviz
kuru sisteminde maliye ve para politikalarının etkisi, sabit
döviz kuru sistemine göre daha fazladır.