CEVAP:

Milli geliri ve dolayısıyla istihdamı arttırmak üzere kamu harcamalarının arttırıldığı durumda, artan milli gelir dolayısıyla ülkenin ithalat eğilimine bağlı olarak ithalat ve dolayısıyla dış ticaret açığı artacaktır. Sabit döviz kuru sisteminde bu açığın karşılanması için Merkez Bankası belirlenmiş kur üzerinden döviz satacak ve dolayısıyla piyasadan para çekecektir. Bunun etkisi daraltıcı olacaktır. Sermaye hareketlerinin serbest olması halinde ise kamu harcamaları artışı nedeniyle, artan faiz oranları sermaye girişine neden olacak, Merkez Bankasının döviz alımı nedeniyle para arzı artacak ve para politikası nedeniyle milli gelirde ek bir artış olacaktır. Başlangıçta para arzı artışı yoluyla milli gelirin arttırılmak istenmesi halinde ise gelir artışı nedeniyle ithalat artacak ve döviz ihtiyacını karşılamak üzere piyasadan para çekilmesi sonucu daraltıcı bir etki ortaya çıkacaktır. Buna göre, sabit döviz kuru sisteminde maliye politikası kısmen etkili olurken, para politikası etkisizdir.