CEVAP:

Geleneksel kabul edilen ikinci para politikası
aktarım kanalı döviz kuru kanalıdır. Döviz kurunun artması (yerli paranın değer
kaybetmesi), ithal edilen mal ve hizmetlerin yurtiçindeki
fiyatlarını yukarıya çekerek ithalatın azalması
ile sonuçlanacaktır. Diğer yanda, yerli paranın
değer kaybetmesi, ihraç edilen malların uluslararası
piyasalarda daha ucuza satılabilmesini olanaklı kılacaktır.
Bu iki etkiyi bir araya getirdiğimiz zaman
ise daha düşük ithalat ve daha yüksek ihracat rakamlarıyla
birlikte GSYH’nin dört bileşeninden
biri olan net ihracat miktarı artacak ve yurtiçinde
üretilen mallara olan toplam talep yükselecektir.
Döviz kurunun düşmesi halinde ise bu belirtilenlerin
tam tersi gerçekleşecektir. Dolayısıyla, Merkez Bankalarının politika faizlerini
artırmaları halinde, yukarıdaki tartışma çerçevesinde
döviz kuru düşecek ve yerli paradaki bu
değerlenme ile net ihracat azalacaktır. Bu, yurtiçinde
üretilen mallara olan toplam talebi azaltacağından,
kısa dönemde üretim de düşecektir. Merkez
bankasının politika faizini düşürmesi hâlinde ise
tersi etkiler ortaya çıkacak ve üretim artacaktır. Burada
dikkat edilmesi gereken nokta, yine politika
faizindeki değişikliklerin daha uzun vadeli faizleri
etkilemesi ile döviz kurundaki değişikliklerin ortaya
çıktığıdır.