SORU: Sermaye maliyetinin sadece yatırımlar için gerekli fonların nereden ve nasıl elde edildiğine bağlı olarak değişen bir kavram olarak düşünülmesi yanlıştır. Bu durumu bir örnekle açıklayınız.
CEVAP: Bankadan %8 faiz oranıyla borç alan, %10 getirisi olan bir projeyi uygulamak isteyen bir işletme düşünelim. Bu işletmenin proje ile benzer riske sahip %15 getirili menkul kıymet yatırım alternatifine sahip olduğunu kabul edelim. Aynı riske sahip %15 getiri sunan menkul kıymet yatırımı alternatifi mevcut olduğunda o işletmede %10 ile yatırım kararı alınması anlamsızdır. Örnekteki işletmenin dikkate alacağı sermaye maliyeti banka faiz oranı olan %8 değil, %15 olan alternatif yatırımın getirisidir. Örnekteki %15 oranı, proje ile aynı riskliliğe sahip diğer bir yatırıma fon sağlayanların bu yatırımlarından bekledikleri getiri oranını, yani sermaye maliyetini gösterir.
