Yanıt Açıklaması:

ABD’deki sermaye piyasalarında yatırımcının, verilerine kolaylıkla ulaşabildiği standardize edilmiş piyasa endekslerine; hisse senetleri için S&P 500, Wilshire 5000 ve Russell 2000 endeksleri, sabit getirili menkul kıymetler için ise Lehman Brothers Government/Corporate/Aggregate, Salomon Brothers Broad Investment Grade, Merrill Lynch Master endeksleri örnek olarak verilebilir. Türkiye için ise örneğin İMKB’de işlem gören şirketlerin hisse senetlerinden oluşturulmuş olan bir portföyün performansı, İMKB Ulusal 100 Endeksinin aynı dönemdeki getirisi ile karşılaştırılmalıdır. 

Yanıt Açıklaması:

Arbitraj Fiyatlama Modeli, getirinin sistematik kısmını açıklamaya çalışmaktadır. Sistematik risk faktörleri çeşitlendirmeyle değiştirilemeyen riskler olduklarından Modelde yalnızca sistematik risk faktörleri kullanılmaktadır. Sistematik olmayan riskler ise, finansal varlıkların ait oldukları şirketlerin kendine özgü risklerden kaynaklandığı için iyi bir çeşitlendirme ile giderilebilirler. Bu gerekçeyle Arbitraj Fiyatlama Modeli’nde değerlendirme sistematik olmayan riskler modele dâhil edilmezler.  Arbitraj Fiyatlama Modeli şu üç aşamada uygulanır: 

• Faktörlerin belirlenmesi,
• Finansal varlıkların faktörlere duyarlılıklarının tespit edilmesi,
• Risk faktörünün hesaplanmasıdır. 

Yanıt Açıklaması:

Az Duyarlı Sektörler: Enerji sanayi, giyim sanayi, deri ve deri mamulleri sanayi, kağıt ve kağıt mamulleri sanayi, petrol ve kömür ürünleri sanayi vb. 

Yanıt Açıklaması:

Borsanın yapısını bilmek, iyi bir analiz yapmak için gerekli değildir. 

Yanıt Açıklaması:

Eşzamanlı veya dönüşüm göstergeleri, ekonomideki değişmelerden direkt olarak etkilenen ve aynı zamanda tepki veren göstergelerdir. Örneğin, endüstriyel üretim miktarındaki artış veya azalış, üretim ve ticari malların satışındaki değişmeler, dönüşüm göstergeleri olarak sınıflandırılmaktadır. 

Yanıt Açıklaması:

Sharpe oranı, portföyün standart sapması ile ölçülen risk birimi başına portföyün risksiz getiri oranı üzerinde elde ettiği aşırı getiriyi ölçmektedir. 

Yanıt Açıklaması:

Temel analiz hangi işletmeye yatırım yapılacağına, teknik analiz ise ne zaman yatırım yapılacağına karar vermede kullanılan yöntemlerdir. 

Yanıt Açıklaması:

Çözüm: Belirli zamanlarda yerine getirilmesi gereken yükümlülüklere eşit tutarda nakdin elde edileceği bir portföy oluşturulmalıdır. Bu şekilde oluşturulan portföyler, daha çok hazine bonosu ve tahvil gibi yatırım araçlarından oluşurlar.. 

Yanıt Açıklaması:

Çözüm: Portföy ölçümlerinden birisi olan Jansen ölçütünde, portföy performansı Alfa kriterine göre değerlendirilmektedir. 

Yanıt Açıklaması:

Franco Modigliani ve Leah Modigliani tarafından 1997 yılında geliştirilen ve M-kare veya M2 şeklinde ifade edilen performans ölçütü, Sharpe oranında olduğu gibi risk ölçütü olarak toplam riski esas almaktadır. Ancak, karşılaştırma ölçütüne (benchmark) göre, M² performans ölçütü ile portföy getirilerinin performanslarını yorumlamak daha kolay olmaktadır. M² ölçütünün temel fikri, tüm portföyleri piyasa karşılaştırma ölçütünün (örneğin S&P 500 veya İMKB Ulusal 100 Endeksi) risk seviyesine göre ayarlamak için, riskin piyasa fırsat maliyetini ya da risk ve getiri arasındaki dengeye (getiri elde etmek için belli bir seviyede riske katlanmak ya da riski azaltmak için belli seviyede getiriden vazgeçmek durumunda olmak) dayanmaktadır. Bu sayede, M² ölçütü bir portföyün riskini piyasa riskiyle eşleştirmekte ve bu eşitlenen risk seviyesinde portföyün getirisini ölçmektedir.

Yanıt Açıklaması: Aktif portföy yönetiminin bazı temel özellikleri bulunmaktadır. Bunlar: • Aktif portföy yönetiminde yüksek işlem maliyeti söz konusu olduğu için, daha çok büyük portföylerin yönetiminde kullanılmaktadır. • Portföydeki menkul kıymetlerin sıklıkla değiştirilmesi ya da oranlarının artırılıp azaltılmasına bağlı olarak yüksek devir hızı söz konusudur. • Aktif portföy yönetimi daha çok zaman, uzmanlık, yakın takip, hedefleri gerçekleştirme baskısı, performans ölçümü, raporların hazırlanması ve sunulması gibi çabalar gerektiğinden daha yüksek yönetim giderleri ortaya çıkmaktadır. • Aktif yönetimde, piyasa getirisinin üzerinde bir getiri elde etme amacı olduğundan portföye yüksek riskli menkul kıymetler alınabilmektedir. Tahminlerin veya beklentilerin karşılanmaması durumunda yüksek riskli varlıklar büyük kayıplara neden olabilmektedir.

Yanıt Açıklaması:

Portföylerin hesaplanan Sharpe oranları dikkate alındığında en yüksek değere sahip olan Portföy B’nin (0,092) ilk sırada yer alarak en iyi performansı sergilediği söylenebilir. Portföy A’nın Sharpe oranı ise (0,091) olarak hesaplanır. 

Yanıt Açıklaması:

En çok kullanılan risk ölçülerinden biri varyanstır. Varyans bir yatırımın getirilerinin yatırımın ortalamasından sapmalarının karesini ifade etmektedir. 

Yanıt Açıklaması:

Yatırım stratejisinin bileşenleri;

• portföye hangi varlılığın ne oranda dâhil edileceği,
• satın alma-satma politikaları
• risk politikalarından oluşur.

Yanıt Açıklaması: Yatırımcılar, portföy oluştururken, gelecekteki bazı harcamalarının portföyden elde edilecek gelirlerle karşılanmasını isteyebilirler. Böyle bir durumda, belirli zamanlarda yerine getirilmesi gereken yükümlülüklere eşit tutarda nakdin elde edileceği bir portföy oluşturulmalıdır. Bu şekilde oluşturulan portföyler, daha çok hazine bonosu ve tahvil gibi yatırım araçlarından oluşurlar. Buna göre bu stratejide, portföye alınacak yatırım araçlarının özellikle vadeleri üzerinde durulmalıdır. Nakit akışları kesin, vadeleri ve getirileri belirli menkul kıymetlere yatırım yapılarak, gelecekte ihtiyaç duyulacak fonların sağlanması, portföy oluşturulurken garanti altına alınmış olmaktadır. Bu portföy stratejisi, daha çok sosyal güvenlik kuruluşları ve özel emeklilik fonları tarafından tercih edilmektedir. Küçük yatırımcılar açısından ise likit fonların bu amaca hizmet ettiği söylenebilir. Likit fonlar riski sevmeyen ve riskten kaçınan yatırımcılar için uygun bir alternatif olarak değerlendirilmektedir. Bu fonlar faiz ve vade riskini minimum düzeyde tutarak, istikrarlı bir getiri performansı sağlamak amacıyla hareket ederler.

Yanıt Açıklaması:

Fiyatların ine-çıka belirli sürede izledikleri yöne trend denilmektedir.

Yanıt Açıklaması:

Sharpe oranı katlanılan her bir risk birimi için beklenen risksiz faiz getirisini ölçer. 

Yanıt Açıklaması:

Portföylerin hesaplanan M2 performans ölçütü değerleri dikkate alındığında (M² ne kadar büyükse, portföyün performansı o kadar yüksek demektir) en yüksek değere Portföy A (0,631 ile) sahip olmuştur. Bu nedenle A portföyü ilk sırada yer almış ve en iyi performansı sergilemiştir. A prtföyünü sırasıyla Portföy B ce Portföy C takip etmiştir.